资本流动像潮汐般塑造企业命运:以中远海特(600428)为例,可以用因果链条来理清其未来走向。资本配置计划的方向决定了并购活动的节奏,而后者又通过资产重组与预期收益影响股价中期趋势并最终作用于市值超越的可能性。中远海特2023年年报显示,公司经营活动现金流为正且有所改善(中远海特2023年年报)[1],这一因子减少了对外部融资的依赖,从而为自主并购与技术投入提供了弹药。资金自给的增强导致公司在选择并购标的时更趋审慎,因而并购活动呈现协同优先而非规模优先的特征;这一策略在理论上可降低并购后的整合风险(Jensen, 19

